증권사 보고서

소매/유통:4Q18 Preview : 전반적인 실적 부진 전망

작성자
sejongdata
작성일
2019-01-08 09:57
조회
56
부진했던 4분기 소비시장
소비자심리지수는 18년 5월 107.9pt를 기록한 이후, 하락세를 지속하고 있다. 4분기에는 모든 달이 100pt를 하회하는 모습을 시연하며 부진했다. 미중 무역전쟁에 따른 글로벌 불확실성 확대가 국내 소비시장에도 악영향을 미친 것으로 판단된다. 국내 소비시장 부진에 따라 유통업종의 4분기 실적 부진도 불가피한 상황이다.

당사의 소매/유통 커버리지 9개사의 4분기 합산 영업이익은 8,044억원으로 전년대비 약 -10% 감소할 전망이다.
편의점 = 백화점 > 홈쇼핑 > 할인점 = 가전양판점

4분기 실적은 ‘편의점 = 백화점 > 홈쇼핑 > 할인점 = 가전양판점’ 순으로 나타날 전망이다. 편의점 기존점 신장율은 +1.5% 수준이 예상되며, GS리테일의 경우 일회성 비용 제거 시, 컨센서스를 상회하는 호실적을 달성할 전망이다.

백화점의 기존점은 +1% 수준이 될 전망이다. 백화점 사업자의 기존점 신장율은 신세계(+4%) > 현대백화점(+2%) > 롯데쇼핑(-0.7%)을 각각 기록할 전망이다.

홈쇼핑은 추석 역기저 효과에 따라 취급고 성장율이 반등할 것으로 전망되지만, 11월 부진으로 당사 전망치에는 미치지 못할 전망이다.

할인점의 기존점 신장율은 -5% 수준이 전망되며, 11월 대규모 프로모션을 진행한 이마트의 기존점 신장율(-4%)이 롯데마트의 기존점 신장율(-6%)비해 비교적 선방할 전망이다.

가전양팜점의 경우 가전 교체 사이클 둔화가 본격화된 시기에 진입한 것으로 판단되며, 소폭의 역신장이 예상된다.

개별 종목의 4분기 영업이익과 컨센서스 정리
* 롯데쇼핑 : 4Q 영업이익 2,469억원으로 컨센서스(2,684억원) 하회 전망
* 롯데하이마트 : 4Q 영업이익 259억원으로 컨센서스(297억원) 하회 전망
* 이마트 : 4Q 영업이익 1,291억원으로 컨센서스(1,455억원) 하회 전망
* GS리테일 : 4Q 영업이익 328억원으로 컨센서스(350억원) 하회 전망(일회성 비용 40억원 고려 시, 컨센상회)
* BGF리테일 : 4Q 영업이익 405억원으로 컨센서스(405억원) 부합 전망
* 신세계 : 4Q 영업이익 1,435억원으로 컨센서스(1,487억원) 부합 전망
* 현대백화점 : 4Q 영업이익 1,119억원으로 컨센서스(1,154억원) 부합 전망
* 현대홈쇼핑 : 4Q 영업이익 332억원으로 컨센서스(368억원) 하회 전망
* GS홈쇼핑 : 4Q 영업이익 407억원으로 컨센서스(427억원) 소폭 하회 전망
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