증권사 보고서

GKL (114090) 프로모션칩 지급행사로 인당 드롭액 급증

작성자
sejongdata
작성일
2019-01-07 09:31
조회
82
12월 카지노 지표 해석
GKL의 12월 드롭액은 6,010억원(+92% YoY, +18% MoM)으로 급증. VIP 절대방문객은 3,252명(+10% YoY, +6% MoM), 프리미엄 매스 절대방문객은 14,116명(-1% YoY, 플랫 MoM)을 각각 기록해 VIP 고객군에서 연말효과가 일부 발생한 것으로 나타남. 중국인 절대방문객만 놓고 보면, VIP 969명(+30% YoY, +15% MoM), 프리미엄 매스 7,765명(+4% YoY, +2% MoM) 기록

11월에도 확인한 사항이지만, 동사의 드롭액 폭증현상은 Q(절대방문객)보단 P(인당 드롭액)의 효과에 기인한 것. 동사는 방문객들의 드롭액 금액에 조건을 달아 프로모션칩을 지급하는 마케팅 정책을 시행하고 있음
동사의 홀드율은 2018년 9월부터 뚜렷한 하락세 포착. 특히, 동사의 12월 홀드율은 6.0%(-8.9%p YoY, -2.1%p MoM)로 약세를 보임. 이유는 1)프로모션칩 지급효과, 2)VIP 드롭액 비중 상승효과, 3)Luck 효과 등이 복합적으로 작용한 것으로 추정

동사의 12월 카지노 순매출은 361억원(-23% YoY, -13% MoM)으로 감소해 2018년 월평균 매출액(402억원)을 하회. 11월 순매출(416억원)이 2018년 들어 4번째로 높은 월간 매출액이었다는 점을 감안시 아쉬운 수치이지만, 투자자들은 12월 홀드율이 정상 레벨을 하회하는 레벨일 가능성을 보다 크게 봐야 할 것

4Q18 Preview
동사의 예상실적은 매출액 1,199억원(-6% YoY), 영업이익 202억원(+10% YoY)을 기록해 영업이익 기준으로 컨센서스를 20% 가량 하회 예상. 드롭액은 1.5조원(+62% YoY), 홀드율은 7.6%(-5.7%p YoY) 기록

4Q18 영업비용으로는 2018년 공공기관 인건비 인상(+2.6% YoY) 관련 소급분 반영 예정. VIP 절대방문자수 증가(QoQ)로 인해 콤프와 판촉비 등도 QoQ로 증가 전망. 2017년엔 사복기금이 4분기에 인식됐으나, 2018년엔 3분기에 인식된 관계로 복리후생비는 YoY로 감소 예상
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