SBI핀테크솔루션즈(950110) 4Q20 잠정실적이 발표되었습니다.



매출액: 233억원(QoQ: -21.38%, YoY: +6.43%)
영업이익: 81억원(QoQ: +38.82%, YoY: +170.82%)

3월 결산법인이기 때문에 '20년 9월부터 12월까지 실적은 SBI핀테크솔루션 입장에서는 3Q에 해당됩니다. 매출액은 7분기 연속 전년동기대비 증가하고 있으며, 영업이익 역시 3분기 연속 QoQ로 증가하고 있는데 그 증가폭이 상당히 가파릅니다.

특히 이번 분기에 발표된 영업이익은 약 81억원으로 분기 기준으로 역대 최대실적으로 추정됩니다. 참고로 전년도 영업이익이 약 134억원, 그 전년도 영업이익이 141억원이라는 점을 감안하면 81억원이라는 영업이익은 상당히 의미있는 증가로 추정됩니다.

지난 11월 말 관련 보고서가 발간이 되었고 긍정적으로 소개를 드렸는데, 당시에 안내해드렸던 내용을 아래와 같이 첨부하오니 참고를 부탁드리겠습니다. (※ 기업분석 보고서 서비스에 가입하시면 해당 문자 서비스를 매일 받아보실 수 있습니다.)

＃ 12월 1일 발송 문자
한편, 전일 업로드된 보고서는 SBI핀테크솔루션즈(950110) 입니다. 조금은 지루한 장세가 이어지고 있는데, 이럴 때 한 번 정도는 스터디를 해두셔도 좋은 기업을 소개해 드리고자 합니다.

SBI핀테크솔루션즈는 일본계 회사로 저축은행으로 잘 알려진 SBI 그룹의 계열사입니다. 현재 국제 송금사업, 결제 서비스, 기업지원서비스 등을 주요 사업으로 영위하고 있습니다. 분기별로 실적 추이를 보시면 사실 큰 변동없이 안정적으로 유지되고 있는데, 이번 분기 영업이익은 분기기준으로 창사이래 최대실적을 달성하였기에 그 배경이 궁금하여 업데이트를 진행하였습니다. 참고로 결산월이 3월이기 때문에 '20년 6월부터 9월까지는 SBI핀테크솔루션즈 입장에서는 반기(2분기)에 해당됩니다.

조금은 생소하실 수 있는 기업인데, 저희 보고서를 보시기 전에 회사소개서를 꼭 먼저 한번 봐주시면 감사하겠습니다. 홈페이지에 링크로 첨부를 하였는데, 아무래도 사업설명을 글로만 보시는 것보다 도표와 이미지 등을 함께 참고하시는 것이 사업을 이해하시는데 편하실 것으로 보이기 때문입니다.

실적 개선의 배경은 코로나19 영향에도 불구하고 일본에 체류하는 외국인들의 재난지원금 본국 수요가 증가하면서 지난 7월 역대 최대 송금액을 기록하였습니다. 코로나 영향으로 일시적일 수는 있지만, 조금 긴 호흡으로 접근을 한다면 일본내 외국인 노동자들은 증가할 수 밖에 없는 구조이고, 실제로 일본 내 외국인 출입국이 자유롭지 않는 상황임에도 불구하고 회원수는 순증하고 있는 추세입니다.

또한 일본은 아직 페이 시장이 활성화되어 있지 않습니다. 국내에서는 네이퍼, 카카오페이 뿐만 아니라 시중 은행에서도 KB페이, 쏠페이 등 다양한 지불결제 수단이 등장하고 있지만 일본은 상대적으로 진행이 더딘 편입니다. 하지만 글로벌 시대의 대세 흐름을 결국은 따라올 수 밖에 없다는 가정을 한다면, 일본은 성장 잠재력이 상당히 높은 지역입니다.

<관련 Q&A>
Q) 일본내 페이결제가 늘어날 경우 당사 수혜가 있는가?
A) 시장 파이 자체가 커진다는 점이 긍정적이다. 페이 결제는 가맹점에게는 수수료가 이중으로 쌓이는 구조이다. 은행 계좌와 연결되면 입금 수수료가 붙고, 신용카드와 연계되면 신용카드 수수료가 붙는다. 당사는 간편페이보다는 수수료율이 높은 신용카드 결제에 중점을 두고 있다. 페이결제가 100% 점유하는 상황은 수혜가 아닐 것이다.

우리 회사는 코로나 상황을 비관적으로 보았는데 재난지원금 특수 덕분에 송금사업이 버틸 수 있었다. 하반기부터는 송금 사업도 기존 페이스대로 회복할 수 있을 것이다. 굉장히 어려운 상황에서 이뤄내고 있는 견조한 건수들이다. 또한 신규사업으로 말씀드린 팩터링 사업도 마진이 높은 사업이다.

Q) 온라인 결제의 성장전망은 어떠한가? 코로나 상황에서도 일본은 별로 가속화되고 있지 않는 것 같은데 그 이유는 어떻게 보는가?
A) 보는 사람에 따라 시각이 다른 것 같다. 통계 지표를 보면 우리가 체감하는 것보다 온라인 결제가 우호적으로 바뀌고 있다. 2016년에 한국의 주민번호에 해당하는 마이넘버 서비스가 도입되었다. 기존에 온라인 결제에 대해 개인정보 누출 우려로 꺼려하던 사람들도 마이넘버라는 개인 식별 번호가 발급된 후에는 온라인 결제를 하고 있다.

온라인 결제는 코로나 시국으로 더 성장할 것이다. 코로나 이전에는 올림픽을 앞두고 간편결제 쪽에서 2~3%씩 캐시백을 주면서까지 프로모션을 했는데 캐시백만 체리피킹하고 캠패인이 끝나면 원상복귀 되었다. 문화적 장벽이 있지만, 대세는 온라인 결제로 가고 있다. 다만 속도가 우리나라와 다를 뿐이다.

일본계 회사이기에 시장에서 소외되고, 지루할 수는 있지만 지금같은 시기에 한 번쯤은 스터디를 해보셔도 좋은 기업이 아닐까 생각됩니다. 사업구조를 완벽하게 이해하는데 조금 시간이 걸립니다. 저희도 아직 100% 이해를 했다고는 말씀드리기 어려울 정도인데, 아직까지는 상대적으로 더디게 진행되고 있는 일본에서의 온라인 결제 시장의 성장 잠재력과 글로벌로 빠르게 성장하고 있는 각종 페이결제, 마지막으로 인구 노령화에 따른 외국인 노동자들의 구조적인 유입에 따른 투자 기회를 찾으시는 분들에게는 SBI핀테크솔루션즈가 좋은 대안이 되지 않을까 말씀을 드려 봅니다.

마지막으로 일본에서는 중소기업들의 대출이 매우 까다롭다고 합니다. 이에 결제서비스에서 발생하는 데이터를 기반으로 향후 매출을 추정하고, 이를 담보로 대출을 실행하는 팩터링 사업도 매우 흥미롭습니다. 사업구조는 회사가 어느 정도 데이터를 보유하고 있는 가맹점의 경우 n월까지의 실적을 바탕으로 장래 매출액을 예측하여 3개월 매출 상당액의 미래 채권을 매입하게 됩니다. 회수는 매월 신용카드 결제분부터 차감하게되는 구조로 현재 동사가 구상하는 모델의 평균 스프레드는 약 5%에 수렴하고 있으며 테스트 기간이 지나고 본 사업으로 자리 잡게 되면 회사의 중요한 사업 모델이 될 것으로 기대됩니다.

<관련 Q&A>
Q) 팩터링 사업은 언제 본격화 될 수 있는가?
A) 내년 정도에는 본격화될 수 있을 것 같다. 현재는 시험 단계로 몇몇 채권을 유동화 중이다. 리스크가 거의 없다고 판단하는 몇 개의 채권을 유동화하고 있다. 일본에서 이 사업의 성장 가능성은 높다. 중소기업, 신용도가 높지도 낮지도 않은 기업들에게 좋은 대안이 될 수 있다.

감사합니다.