세하(027970) 1Q18 Excel

종목명: 세하(027970)


2017년 실적
– 매출액: 1,645억원(+3.22%)
– 영업이익: 7.2억원(-93.36%)
– 당기순이익: -24.8억원(적자전환)

2017년 매출액은 판매량 증가 및 판매단가 상승으로 전년대비 3.2% 증가하였으나, 원자재 가격의 인상과 환율 하락 등 악화된 외부환경의 영향으로 영업이익이 감소하였고, 당기순이익은 적자전환하였습니다. (주)세하는 고지를 주원료로 이용하는 자원재활용 산업으로 국제고지 수급에 따라 원자재 가격의 증감에 지대한 영향을 받고 있습니다.

2017년 고지가격이 가파르게 상승하였는데(첨부된 Excel 자료 참고) 가격상승의 주요 원인은 아래와 같습니다.

– 글로벌 경기 회복 등에 다른 원자재 수요 증가로 세계 고지 시장 폐지 부족 현상 심화

– 국내 라이너지사의 원지 수출량 증가에 따른 고지 수요량 증가

– 중국 정부의 환경 규제 강화에 따른 고지 수급 불안 가속화
: 환경문제에 대한 국제사회의 요구로 중국 정부가 용수 배출 기준 미충족 또는 환경 규제 위반에 해당하는 영세 노후설비 폐쇄 정책에 따라 영세 제지회사에 환경인증을 내주지 않고 있어 공급량이 감소중이고(2020년까지 총 800만톤 이상의 생산능력 감소전망), 공급량 감소가 폐지 발생량 감소로 이어지면서 안정적인 원료 조달을 위한 중국 대형 제지사들의 가격 인상 통한 원료 조달

(출처: 2017년 사업보고서)


2017년 실적둔화의 주요 요인은 원재료 가격이 하락 안정화되고 있어, 2018년 실적 턴어라운드 가능성이 매우 높다는 판단입니다. 다만, 부채비율이 다소 높다는 부문이 Risk 요인입니다.

첨부된 자료는 (주)세하의 1Q15부터 1Q18까지의 품목별 매출액, 매출액 증감률, 분기별 생산능력/생산실적/가동률, 분기별 제품 판매 가격 등이 수록되어 있습니다. 폐지가격(출처: 통계청)은 2003년부터 2018년 5월까지의 수도권/강원/충북/충남/전북/전남/경북/경남/전국 평균 신문지 및 골판지가격을 살펴볼 수 있습니다.

분기별로 평균가격도 계산해놓았으니, 참고해주시면 감사하겠습니다.

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금융감독원 전자공시시스템 및 통계청에 공시된 내용을 정리한 자료이며, 해당 수치는 오류가 있을 수 있습니다.